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山东矿机动态跟踪:大客户战略逐步开启

发布时间:2012-03-13    研究机构:东方证券

事件:近期公司发布业绩快报及对外投资报告。业绩快报显示,公司2011 年实现营业总收入较上年同期增长26.12%,归属母公司股东利润增长3.09%,实现每股收益0.52 元,公司拟按10 送2 转8 进行利润分配。同时,公司公告,公司拟出资分别与贵州力量能源有限公司、平煤神马机械装备集团成立合资公司。

研究观点:

公司 2011 年业绩略低于我们预期。按照公司业绩快报,公司2011 年实现每股收益0.52 元,低于我们预期(0.60 元),主要原因为公司主要产品液压支架由于在2011 年出现竞争激烈局面,使得液压支架产品售价出现一定程度下滑,同时由于人工等成本高企,造成盈利能力下滑,从而对2011 年业绩产生不利影响。

业绩影响的负面因素逐步淡化。2011 年,液压支架市场经历了激烈的市场竞争,各厂家纷纷降价应对竞争,但从2011 年3 季度起,市场竞争趋于缓和,液压支架产品的价格企稳回升,因而我们认为2012 年对液压支架产品降价等因素对业绩影响逐步趋于淡化。

大客户战略逐步开启。在激烈竞争形势下,公司逐步实施大客户战略,此次公司与贵州力量能源有限公司、平煤神马机械装备集团成立合资公司标志公司逐步开启大客户战略,我们认为这一战略的实施将在很大程度上增强公司竞争力。

维持公司增持评级。我们维持之前对2012 年、2013 年的业绩预测(摊薄前为1.13 元、1.53 元),维持公司增持评级。我们认为,2012 年公司主要关注点在于煤炭服务业务进展及救生舱业务进展。

风险因素。原材料价格波动风险、新产品开发风险。

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